潍柴能源（000338.SZ），重卡行业超等龙头，曾被机构抱团怼上1900亿市值，2021年启动不时杀跌，一度跌超60%，目下公司市值已不及1000亿。

笔者觉得，股价承压主如果前些年基金抱团泡沫闹翻的后遗症。事实上，刻下从行业到公司自己缠绵搞定，积极身分握住积聚，目下，潍柴能源缺的仅仅“价值发现”。

咱们先看敬重卡行业。

重卡是潍柴能源的业务基本盘，公司一方面分娩重卡发动机，另一方面依托旗下陕西重汽分娩重卡整车。

2019年，国内重卡销售创下岑岭，而后干涉纰谬，2023年有所反弹，2024年又堕入低迷。

目下，重卡市集又开启新一循环暖：2024年10月、11月、12月，国内重卡销量照旧辘集三个月环比上涨。预料2025年，业内无数判断较为乐不雅。

事实上，本轮重卡市集的回暖，比2023年那次反弹详情味强得多。

中枢逻辑是“替换需求”。

起初，替换周期已到。

重卡报废年限是8到9年，上一轮行业上行期是2016到2018年，据此测算，2025年、2026年是报废拐点，市集有很大的替换需求。

还有政策助力：

2025年1月8日，发改委、财政部印发《对于2025年加力扩围施行大鸿沟斥地更新和耗尽品以旧换新政策的见知》，将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放尺度营运货车。

这赫然会进一步刺激重卡替换。

重卡市集回暖平直利好潍柴能源这么的产业链龙头。

再望望公司：

潍柴能源上风昭彰，有望在周期上行中扩大收益。

产物计谋上，公司成效把捏住燃气重卡、新能源重卡两大风口。

2024年我国重卡市集销量90.17万辆，同比下落1.01%，全体纰谬。不外，两个细分市集特地强健。新能源重卡销量8.2万辆，同比大涨140%，燃气重卡销量17.8万辆，同比增长17%。

目下，新能源重卡和燃气重卡除了比传统的柴油重卡更环保外，也日益体现出经济性。具体看，由于连年自然气走低，燃气重卡全体更为经济，但新能源重卡得回政策维持更大。

历久来看，柴油重卡的市集会平缓被新能源和燃气产物蚕食。

新能源方面，潍柴已酿成能源总成及电板、电机、适度器等中枢部件的研发和分娩才气，并照旧兑现批量销售。

燃气方面，潍柴无论是市集份额照旧技能齐占据统治地位。2024年上半年，潍柴自然气重卡发动机市集份额达63.1%，可谓遥遥起初；2024年12月，潍柴发布WP16NG-4.0发动机，排量为15.7L，能源性能兑现了750Ps、3400N·m，刷新记载，成为群众最强燃气能源。

凭借收拢新风口，潍柴能源事迹逆势拉升，发扬远强于重卡市集全体。2024年前三季度，公司净利润增长29.23%，达到84.01亿元，创下历史同时新高。

潍柴能源还有极强的盈利才气上风。

A股重卡产业链主要上市公司包括潍柴能源、中国重汽、一汽目田和福田汽车。

2018年以来，潍柴能源毛利率永恒位居四家公司之首，且上风不时扩大。

2018年，潍柴能源毛利率较三家友商的平均毛利率高7.95个百分点，到了2023年，照旧向上11.93个百分点。

值得夺想法是，潍柴能源交易收入亦然远高于另外三家的。阐明在重卡产业链上，潍柴能源照旧有了极深的护城河，国内不存在真确深嗜深嗜上的敌手。

从估值看，目下潍柴能源很低廉了，最新市盈率11.6倍，显耀低于其近十年平均市盈率（15.05倍）。

成本市集照旧把潍柴能源估值打的很低了，是以，是不是契机呢？

（转自：泡财经）

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