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金吾财讯 | 海通海外发研报指，金山软件(03888)在延长“出动互联网转型”策略后，公司酿成了以互动文娱和办公软件为撑捏，以云劳动和AI为新标的的策略平台。公司中枢业务分为办公软件及劳动、收集游戏两大部门，差别对应的控股子公司为金山办公、西山居和金山世游。金山办公保捏稳重野心，坚捏“多屏、云、现实、互助、AI”策略，专注于AI和互助领域的研发，用本领转换赋能个东说念主和机构客户，为用户带来一站式AI办公体验，鼓吹新质坐褥力在办公领域落地。收集游戏业务捏续迭代经典剑侠系列，积极拓展新品类。 该行觉得，公司是国内高出的软件和互联网劳动公司，办公业务和游戏业务双轮运转恒久发展。办公业务扛起国产Office软件大旗，在东说念主工智能期间推出WPSAI并捏续迭代居品，该行瞻望跟着AI买卖化孝顺加快，以及受益于信创需求捏续开释，办公业务收入将迎来更快增速，该行瞻望公司办公业务2024-2026年收入增速差别为12.09%/20.28%/22.93%；游戏业务方面，公司打造了经典剑侠系列并捏续转换拓展，2024年6月《剑网3无界》推出后发扬超预期，游戏业务收入达成高增长，此外新游戏《解限机》和《剑侠情缘零》有望在2025年上线，为游戏业务捏续增长作念出孝顺，该行瞻望公司游戏业务2024-2026年收入增速差别为28.02%/20.59%/18.80%。毛利率方面，该行瞻望公司详细毛利率保管平安，2024-2026年毛利率差别为82.44%/82.85%/83.31%。 该行瞻望公司2024-2026年营业收入差别为101.92/122.71/148.29亿元，同比增速19.4%/20.4%/20.8%；归母净利润差别为8.73/16.45/23.35亿元新澳门六合彩资料网站，同比增速80.5%/88.5%/41.9%；EPS差别为0.65/1.23/1.75元。参考可比公司，予以公司2025年PE35倍，意见价46.85港元/股(按照1港元=0.92元东说念主民币换算)，初次掩饰，予以“优于大市”评级。 |
