2024年指数基金眩惑了绝大部分东说念主的眼神，市集的焦点亦然围绕指数基金、ETF等。真有种“风水次第转”的嗅觉，当年趋之若鹜的主动权利基金光环不复存在。

诚然，我我方认为主动与被迫莫得优劣之分，亦然此消彼长的节拍。主动权利基金照料度缩小，这些基金的季报也“无东说念主问津”。

但一些知名基金司理的季报，照旧值得照料的，从中也能发现其投资逻辑，以及他们的“得与失”。

为什么要照料季报、年报？这些是了解基金司理的第一手材料。

为什么要提张坤？张坤是主动权利基金的代标明星基金司理，也曾惩办限制冲突千亿。内行对其“又爱又恨”，原因等于他惩办的基金赚到过钱，偶然也亏过不少。

在投资圈来说，每次张坤的季报，是被内行深切盘考的；一个是了解张坤的投资场所和念念路，另一个他的季报，频频会有相比可以的“推拿”服从。

另外，张坤所在的易方达基金，照旧是基金公司中头部的头部，千般居品布局一应俱全，实在莫得居品的短板。从张坤的投资理念中，也能了解到基金大厂的作风和动向。

还要提少许，基金四季报是限度四季度末那一手艺的数据，距离当下不远不近的手艺。

四季度张坤惩办的4只基金，限制所有589.42亿相较于上季度，限制减少了101.4亿。尽管如斯，张坤省略率照旧惩办主动权利基金限制最大的基金司理。

捏仓变动

举座变动不大，主要调度了科技和周期行业，大笔加仓阿里巴巴，大幅减捏了中国海洋石油、好意思团。

其中，携程和分众传媒进入易方达优质精选前十大重仓。

对于季报里的不雅点，咱们多望望。

“在惩办基金的12年多的手艺里，有几个时点，举例2014年头和2024年底等，王人备估值都是很低的水平。要是进一步考虑无风险利率水平，2024年底的30年国债收益率唯有2014年头的不到一半，两者对比，显著2024年底的估值更有眩惑力。”

对于高股息，张坤也有说起：

“在以前绝大部差异艺内，高质地和高股息率两种属性频频很难在吞并个钞票兼得。高质地钞票频频存在估值溢价因此股息率不高，而高股息率钞票有稀奇比例都有高杠杆或强周期的属性，ROIC频繁不高。但咫尺，咱们能找到越来越多同期得志高质地和高股息率两种属性的钞票。”

对于科技和AI：

“还有一些公司有“科技期权”，这些优质公司有顶级的东说念主才，同期也有多量的数据和诈欺场景，在AI方面捏续温暖进入，无论AI带来服从擢升照旧出现新的变现场景，这些公司有望显耀受益。”

临了的“推拿”：

“对于好多优质公司，咫尺市集共鸣是感知到有不少风险的状况。但在本钱市蚁合，投资者“感知的风险”和“执行的风险”频繁会出现偏差。正所谓，市集先生不是勾通投资者的，而是劳动投资者的。咱们认为，咫尺市集先生对不少优质公司建议的报价很有眩惑力。”

好多东说念主认为张坤只会投“耗尽”，但要是把一件简便的事情，作念到行云活水，也诟谇常迂回的。这几年耗尽行业很坚苦香港六合彩开奖记录图表，面临隔邻腾飞的科技、AI等行业，仍能遵照住我方的投资初心，稀奇迂回。

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