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廉正证券发布研报称香港六合彩直播频道，予祯祥汽车（00175）“热烈推选”评级，公司迎来科罚与期间周期同步共振。2024年11月公司公告对极氪增抓况兼极氪对领克酿成控股关连，有望摒除同行竞争，在研发和采购方面加快整合，带动本钱与用度下落。预测2024-2026年公司完竣营收2440.3、3391.7、3883.8亿元同比分歧增长35.7%、39.0%、14.5%；2024-2026年完竣归母净利润为165.6131.5、156.6亿元，对应PE分歧为8.2、10.4、8.7倍。

廉正证券主要不雅点如下：

民营汽车上市公司龙头，转型成前程行时

祯祥汽车是国内汽车行业逾越企业，股权较为聚会，公司产物主要处于20万元以下价钱带，在主流商场份额较高，在中高端商场加快追逐。2020年起公司已迈入4.0全面架构造车时间，通过SEA强大架构打造的极氪001以及GEA平台打造的星河E5、星愿等车型销量露出亮眼。受销量增长所带动，2024年前三季度公司营收完竣1676.8亿元，同比+36.0%，见地性利润为53.6亿元，同比+103.9%，用度率企稳下落，盈利能力止跌回升。

质变周期运行，表里兼修获加快成长

科罚变革：公司历史上抓续股东多品牌策略，但品牌间未酿成有用协力。2024年9月公司发表《台州宣言》，有望通过品牌整合、供应链整合、研发整合等方面完竣见地成果的普及。

2024年11月公司公告对极氪增抓况兼极氪对领克酿成控股关连，有望摒除同行竞争，在研发和采购方面加快整合，带动本钱与用度下落。同期香港六合彩直播频道，公司迎来科罚与期间周期同步共振。

期间变革：GEA平台强势赋能新品，通过天果然L113带来更大的车内空间，高度集成化的11合1电驱助力轻量化露出更优秀，神盾短刀电板带来更高的能量密度和安全性。新一代雷神EM-i超等电混期间完竣行业量产最高热成果46.5%，油耗达到2L级，GEEA3.0准中央+区域架构完竣全车收尾器集成，减重降本的同期带来更优质的智能化驾驶体验。在新期间的引颈下公司销量有望快速增长并有用摊薄单车折旧摊销以及用度。

星河品牌：全面品牌再焕新，Alpha加快造星

C罗在两年时间内，唯一拿到的冠军还是一个非官方承认的赛事，阿拉冠了，所以C罗也一直希望利雅得胜利能够完成引援和补强。在冬窗签约下来一些实力强悍的巨星球员，这次利雅得胜利也做出来一个非常大胆的签约。那就是直接挖来，C罗当年在皇马欧冠三连时期的队友卡塞米罗了。

星河品牌产物主要位于20万元以下的主流商场，该价钱带的商场空间稳步扩容，比亚迪、祯祥、长安奇瑞总共份额接近50%，花式迟缓固化。2024年星河品牌新品迭出，星河E5、星愿等产物质价比上风突显，带动星河举座销量完竣飞跃。通过对标比亚迪王朝和海洋系列产物，星河有望进一步补全L序列和E序列产物，预测2025年星河（含几何）估值有望达到668.3-869.3亿元。

极氪科技集团：整合进度加快，空间有望开释

极氪：极氪产物主要位于20-40万元的中高端商场，该价钱带商场界限快速增长，花式较为漫衍2024年前三季度公司单车吃亏约3.8万元，较客岁同期的单车吃亏7万元显耀减亏。当年公司有望通过极氪7X的放量以及新品的推出完竣销量的增长，盈利能力有望进一步改善。

领克：领克领有燃油车和新动力车产物受新动力转型影响，2023年出现吃亏，跟着领克07新动力、领克08新动力销量的普及，2024H1单车吃亏0.2万元，较2023H1的单车吃亏0.8万元显耀改善。极氪集团双品牌深度交融，有望在研发参加、物料本钱以及用度方面完竣协同，从而加快完竣扭亏。

祯祥品牌：燃油车份额稳中有升，多元化出海抓续股东

祯祥主品牌产物主要为燃油车，在燃油车行业举座下行的布景下，公司燃油车销量增速露出优于行业从而完竣份额的普及。公司积极拓展国际商场，当今出口主力为燃油产物，出口量呈现快速增长态势。除产物出口，公司还积极进行期间出海带来多元化收入开头。

风险教导

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